24 March 2025

◎＜ポイント＞
―150円台low→148円台low→149円台後半までのUP & DOWN―

・今週の予想レンジ：148.00-151.00(再び160円テストの可能性)
先週のレンジ　148.17-150.14
先週の予想レンジ：147-150円（乱高下予想）
・先週は上値テストを予想し、実際150円台にもタッチしたが、その後FOMCを挟んで148円台前半まで反落した。乱高下予想は当たったものの、とても相場の上昇トレンドへの転換とは言えない状態（汗）
・前週は春闘における34年ぶりの高水準回答やトランプトレードの巻き戻しで146円台まで下落したが、円買い材料も一巡し、先週はドル円底放れで↑と読んだが150円台ワンタッチがせいぜい（汗）。むしろFOMC（予想通りに金融政策据え置き）でのスタッフ予想で今年及び来年の成長予想が下方修正されたことや、年２回の利下げ予想は変わらないものの、FRBが保有資産の縮小速度を4/1から減速させると発表したことが利下げに等しいと受け取られ、ドル円は再度148円台前半まで反落した。
・この時点でドル円150円台上伸の夢は破れ、UP & DOWNで揉まれて方向感覚Lost（汗）
・思うにトランプ関税は円買い・円売り両要因を含む：
つまり世界貿易への懸念が高まればリスクオフの円買い。
一方多くの中銀総裁（パウエル、植田、BOE、カナダ中銀）が指摘するように、トランプ関税はインフレ上昇要因であり、特に米金利高はドル高につながる可能性がある―というもの。
・ドル円は依然トレンド不鮮明でむしろ目先は乱高下考えた方がいいだろう。
・ただ、先週の148円台から149円台回復を見ると、まだ150円台↑を諦めたわけではないと考える。1月の本邦貿易収支-2兆9,379億はやはり潜在的な円売り需要に結びついているのだろう。

◎＜豪ドル相場＞

・先週は米ドルが週前半軟調推移する中、一時64セント台、96円台にトライする勢いであったが、木曜日に発表された2月雇用統計で就業者数が予想外の-5.28万人となり、62セント台半ば、93円台前半まで急落した。
・就業者数の大幅減少は昨年後半以降の堅調な就業者数増加に対する一時的な調整なのか、あるいは労働参加率の低下に支えらた失業率が今後悪化して、本格的な労働市場の調整に結びつくのか？今後のデータを注視する必要があるであろう。
・もし雇用環境の悪化に結びつく場合は、利下げに慎重なRBAの金融政策にも大きな影響があるだろう。
・筆者はトランプ関税や世界貿易懸念が未だ払しょくされない状況下、64セント台、95円台を上回る豪ドル高には依然警戒的であるが、今回は労働市場という国内要因から豪ドル堅調地合に調整が入った。
・トランプ関税の世界貿易への影響と共に、同政策は主要国のインフレ再燃にも影響するため、豪ドルへの影響もその両面から捉える必要があろう。
・足元豪ドルは対米ドルでは乱高下が予想されるが、対円ではドル円が再び150円台を上回る場合には、むしろ95円方向への上値テストとなる可能性が残される。

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