13 March 2023

◎＜ポイント＞ 　再びドル安、しかし米欧間のキャッチボール相場が続くだろう　

・週明けシドニー市場では米銀不安もあり、ドルンはギャップオープンして一時133円台半ばまで下押し。
・先週はパウエル議長の議会証言や米雇用統計などのイベントがあったが、ドルはパウエル議長の上院におけるタカ派的コメントに買い進まれたが（ドル円は138円て前、ユーロは1.05台前半、ポンドは1.18近辺まで）、結局金曜日には米銀SVB銀行破綻のニュースで米債が買われ、雇用統計ではnfprの予想を上回る増加は無視され、失業率の悪化や平均時給の伸び鈍化が注目されて、米債利回りが更に低下し、銀行株中心に米株が大幅下落し、ドル売り優勢となって越週した。
・カナダ中銀は利上げを停止し、一方RBAも「インフレのピークは近い」と発言してターミナルレート接近を示唆した。
・また任期中最後の日銀政策会合を終えた黒田総裁は、最後まで金融緩和の正当性を主張して最後の会見を終えた。
・今週はECB理事会が開催され、政策金利は3.0%から3.5%への引き上げが予想されるが、現在FRBの政策金利が4.75%、BOE4.0%、カナダ中銀4.5%と比較して。利上げ後発のECBが50bp利上げしたところでユーロが上昇に転じるとは考え難い。
・ただ金利差が主要材料である為替市場においては、やはりその時々の金利の瞬間風速（上げ）の強い通貨に資金がシフトされるのも事実。
順序から言えば足元ECBの利上げがフォーカスされ、その後22日のFOMC、23日のBOE理事会に焦点が移ることになる。
・今週は2月の米CPIが火曜日に発表され、インフレ圧力の緩やかな低下予想となっているが、予想を上回るインフレ率の上昇が再びサプライズとなる可能性は否定できない。米国の住居費の上昇や労働市場の強さは長引く可能性があるからだ。
・従来より指摘しているように、その時々のインフレ・金利動向や景況感によって米欧間のキャッチビール相場が暫く続くだろう。先週は米銀不安などあり売り戻された米ドルであるが、米銀不安が拡大するとは思えず、売り一巡後は反発に転じると考える。
・先週末にかけてリスクオフの流れで円買いが活発化したが、こちらもかつてのような「円独歩高の復活」と考えるよりは“投機的な円買い”色が強く、早晩円売り戻しと考える。

◎＜豪ドル相場＞

豪ドルは「下値遊び」から一段安だが、ここから下は押し目買い

先週の相場レンジ―AUDUSD 0.6568-0.6769  AUDYEN  88.63-91.90
今週の予想レンジ―AUDUSD 0.6500-0.6800  AUDYEN  87.00-91.00

先週豪ドルは主要国の株価軟調でリスクオフ相場となる中、年初来の安値65セント台に下落、対円でも年初の87円台に迫る88円台まで軟化した。
先週RBAは25bpの利上げをしたが、翌日の講演でロウ総裁は「利上げ一時停止が適切となるポイントに近づいている」との認識を示した。
発表された1月月次CPIやQ4GDP、1月住宅建設許可件数など軒並み軟調な数字となっていることもRBAの利上げ休止観測を強めている。
また原油価格は75ドル台に低迷し、これを受けて石炭価格（燃料炭）も180ドル台と一年ぶりの安値に下落していることも豪ドル売り材料視される。
また年初の頃の円安傾向が後退して豪ドル円相場が88円台まで下落し、ユーロ豪ドルが年初来の高値1.61台に上昇するなど豪ドルは対クロスでも軟調推移している。
今週は3月WESTPAC消費者信頼感や2月のNAB企業景況感/信頼感、更には3月の雇用統計が発表されるが、特に就業者数は12月1月と2カ月連続で減少しており、予想は5万人の増加となっているが、再びネガティブサプライズには気を付けたい。
“豪ドルの68セント以下は割安感がある”と考えていたが、先週の「下値遊び」から一段安を見ると、考える以上に世界経済への悲観的見方が再び強くなっているのかもしれない。ただ徐々に押し目買いが入るレベルであると考える（Buy on Dips）。

―読者各位―
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