3 March 2025

◎＜ポイント＞
―↓148円台半ば↑150台後半―

・今週の予想レンジ：148-152円（乱高下予想）
先週ドル円は149円台前半でオープン後、148円台半ばに下落するも、週末に向けて151円近辺までリバウンドして、結局150円台半ばで越週した。
・週初は米景気に対する不安やリスク回避地合から「ドル高・円高地合」となったが、トランプ政権の減税策が下院を通ったことから、インフレ懸念強まり、ドル買いが活発化した。
・一方独連邦議会選挙で中道左派、極右政党が現行政権のSPDに勝利したことから、あく抜け感で1.05台まで反発したが、後連立政権にSPDが加わる見込みとなり、失望の売りを誘って1.03台半ばに反落したこともドル上昇をサポートした。
・トランプ関税は依然相場かく乱要因であり、足元では「EUの自動車、その他に25%賦課」は米欧貿易戦争の可能性を示唆してユーロを圧迫。
・トランプ大統領は「メキシコ・カナダへの25%関税と中国への10%追加関税を3/4に発動する」、「4/2の相互関税の日付は完全に有効」などと発言し、都度リスク回避のドル買いが活発化した。
・金曜日のトランプ–ゼレンスキー会談はバンス副大統領を交えて両陣営の口論に発展し、米共和民主、欧州各国間の不協和音も高まってウクライナ紛争解決への期待が後退している。
・係る不透明感が強い相場にあって、政治、経済（貿易）、国際紛争を巡ってドル円の方向性も甚だ不透明かつ不安定である。
・今週は米雇用統計が発表されるが、失業率予想は4.0%、nfprは15万人前後と前月並みかつ最近の底堅さが予想されるが、足元の米景気の軟調地合いを反映して悪化が見られれば、再び“米利下げ観測の後退”をリバースすることとなり要注意。3/19のFOMCを控えて3/8より“ブラックアウト期間（FRB当局が発言を控える期間）”に入る。

◎＜豪ドル相場＞

・先週は米ドル軟調予想から「豪ドルは対米ドル、対円共に堅調」を予想したが、読みは外れ、豪ドルは週を通して軟調推移し、対米ドル、対円共に新安値を更新した。
・前週はRBAの継続利下げに否定的なインフレ懸念姿勢から豪ドルは底堅い展開となったが、先週は再びトランプ大統領の強固姿勢からトランプ関税（上述）に対するネガティブな見方が強まり、再び世界貿易戦争への懸念からリスク回避地合となった。
・発表された1月CPIは2.5%(予想2.6%、前回2.5%)と悪化予想から横ばいとなり、RBAの再利下げへの期待が維持され、これも豪ドルを下押しした。
足元豪州10年債利回りが米債利回りを上回っているが、この状態が再び解消される（米ドル債＞豪ドル債となる）可能性があろう。
・今週もトランプ関税やウクライナ情勢を巡ってリスク回避ムードが高まる可能性があり、その場合には豪ドル売り圧力が高まることとなろう。特に対円では95.00のサポートレベルを完全に下抜けしており、90円方向へのトレンドが出来つつあると言える。

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